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    九號機器人沖擊科創板的兩點疑問

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    九號機器人沖擊科創板的兩點疑問 九號機器人有限公司(以下簡稱“九號機器人”)欲闖關科創板,單從公司名字來看,不僅十分符合科創板的定位,而且高科技范兒十足

    九號機器人沖擊科創板的兩點疑問

     

           九號機器人有限公司(以下簡稱“九號機器人”)欲闖關科創板,單從公司名字來看,不僅十分符合科創板的定位,而且高科技范兒十足。但是據本欄研究發現,九號機器人的銷售收入大頭是電動平衡車和智能電動滑板車,在2018年公司的智能服務機器人業務營收占比僅為0.31% ,這樣的“機器人”公司定位是否牽強?此外,對于嚴重資不抵債的九號機器人而言,在科創板上市又是否合理呢?

      九號機器人披露的招股書顯示,平衡車、滑板車業務的銷售收入占公司營業收入的比重較高,報告期內,占主營業務收入的比例均超過90%。按道理說,這樣的主營業務構成應該起名為九號平衡車,但公司卻起名為九號機器人,其中的深意值得揣摩。

      對于投資者而言,最直觀的感受必然是估值預期不同。畢竟在同樣的盈利能力情況下,九號平衡車和九號機器人在投資者心中的估值是有很大差異的。另外,雖然科創板對擬上市公司有著很大的包容性,但對于嚴重資不抵債公司的上市申請還是應該格外謹慎。
     


      九號機器人招股書中關于滾存利潤的一段話,值得引起投資者的注意。根據九號機器人招股書:“報告期內,公司的凈利潤分別為-15760.42萬元、-62726.81萬元和-179927.81萬元。截至2018年12月31日,公司的累計未彌補虧損為311028萬元。因此,本次發行前公司不存在未分配的滾存利潤。”

      上述表述意味著,九號機器人在近三年的時間里不僅年年虧損,而且越虧越多,累計虧損高達31億元。按照公司所說發行后總股本不超過約7040.92萬股的上限計算,每股累計虧損高達44元,即使轉化為存托憑證(CDR),每份CDR的虧損額也達到4.4元。

      招股書中還顯示,發行前每股凈資產值為-117.98元,如果轉換為CDR,每份CDR的發行前凈資產為-11.8元。這樣一家多年連續虧損且嚴重資不抵債的公司,要闖關科創板,在本欄看來頗具爭議性。畢竟科創板還需要對廣大投資者負責,嚴重資不抵債的公司上市,投資風險可能是投資者無法承受之痛。

      按2017年最后一輪融資計算,九號機器人預計估值高達100億元,按計劃融資規模20億元和新發行股份不少于發行后總股本10%計算,發行市值將會低于200億元。按照發行前約6300萬股總股本和每股凈資產-117.98元計算,發行前的凈資產約為-74億元,即使按照融資規模上限20億元發行新股,九號機器人發行后的凈資產依然為-54億元。

     

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