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    股票市場境外投資者持有占比

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    股票市場境外投資者持有占比 我們看到,從國際收支波動來看,我國目前國際收支情況已經發生了明顯的變化,大額雙順差現在正在減少,未來還有可能出現逆差。請問,這會對我國目前外匯

     股票市場境外投資者持有占比

     

    我們看到,從國際收支波動來看,我國目前國際收支情況已經發生了明顯的變化,大額雙順差現在正在減少,未來還有可能出現逆差。請問,這會對我國目前外匯市場和外匯管理政策有怎樣的影響?隨著金融改革開放的擴大,未來如何管理外匯市場的波動?

    潘功勝回答:你對這個問題的觀察非常專業。2018年,我國整體國際收支是自主平衡的,但是在國際收支結構方面,發生了一些特征性變化。首先,經常賬戶方面,我們觀察一個國家國際收支結構變化,要拉長一個時間段。在過去十年,我國經常賬戶更加地平衡。2007年,我國經常賬戶順差占GDP比重是9.9%,2018年,我國經常賬戶順差占GDP比重大概是0.4%左右。所以,從一個長周期來看,經常賬戶更加趨平衡是我國國內經濟再平衡的結果,是我國經濟結構優化的客觀反映,是經濟轉型發展進入的一個必然階段,同時也是我國居民收入提高、財富增長的一個必然結果。

    往后看,我們認為,我國經常賬戶會保持在一個基本平衡的合理區間。一方面,我國制造業具有成熟的基礎設施、完備的產業鏈和大量的技術工人,加上正在推動轉型升級以及出口市場多元化等,我國貨物貿易具有較強的國際競爭力。另一方面,在服務貿易方面,服務貿易逆差增速在收窄。隨著我國國內服務業質量的提升,以及我國生態環境和教育水平等軟實力的提升,我國服務貿易逆差變動將會逐漸走向平穩。這是觀察我國國際收支結構的一個層面。

    觀察我國國際收支結構變化的另外一個層面,就是資本項目。資本項目中一個重要的項目是直接投資。隨著我國產業的轉型升級,服務業對外開放,我國仍然有比較大的潛力來吸引外商直接投資。資本項目中第二個很重要的項目,就是關于金融市場證券投資領域的開放。這些年,隨著我國金融市場的對外開放,我國股票市場和債券市場對境外資本有很強的吸引力。但是,現在仍然處在開放的早期,開放程度仍然不高。我國股票市場上境外投資者持有占比約為2.7%,過去兩年我國債券市場發展很快,但是境外投資者持有占比大概是2.3%。所以,這一塊占比是不高。但是,隨著我國金融市場進一步對外開放、我國股票市場和債券市場納入主要國際指數,未來幾年,這一塊還會增長很快。

    綜合分析,我國收支結構在未來仍然會呈現一個基本平衡的狀態。另外,人民銀行、外匯局將不斷推動匯率形成機制改革,保持人民幣匯率彈性,發揮人民幣匯率在調節國際收支之中的作用。

    你問題的后半句講到,隨著我國金融市場的開放,面臨的跨境沖擊和跨境風險會不會更加大一些。我想,應該會。在推動金融市場開放的過程中,我們要不斷完善跨境資本流動風險的管理,建立宏觀審慎和微觀市場監管的雙層管理框架。

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