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    拾貝投資胡建平 讓股票市場成為一個普惠的市場

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    胡建平 由上海證券報主辦的“2019中國私募基金高峰論壇”暨第十屆“金陽光”獎頒獎典禮5月27日在上海舉行。拾貝投資創始人、投委會主席胡建平表示,隨著

    胡建平

    由上海證券報主辦的“2019中國私募基金高峰論壇”暨第十屆“金陽光”獎頒獎典禮5月27日在上海舉行。拾貝投資創始人、投委會主席胡建平表示,隨著房地產市場黃金時代的終結,股票市場或將成為大眾財富增值的主要方式。

    “從去年開始,我們明顯發現A股市場正發生一些影響深遠的變化,從一些基礎的層面上改變了我們對于A股市場的長期預期。”胡建平表示,資本市場正在快速地變成一個更加有利于創造價值,資源配置更有效的市場。

    古語有云:獨樂樂,與人樂樂,孰樂乎?曰:不若與人。與少樂樂,與眾樂樂,孰樂?曰:不若與眾。

    在胡建平看來,這非常適合用來形容現在資本市場發生的變化。首先,在很長的時間里,社會對于資本市場的認識和定位主要較為強調單向的融資功能,有點偏向于融資的獨樂樂,投資者的體驗欠佳,他發現,現在出現資本市場的融資功能和投資功能同時被強調的跡象,這是一種眾樂樂。

    以數據為證,權益類的融資13.2萬億元,股票市場對支持實體經濟作出了巨大的貢獻;近年來,上市公司回報投資者水平有所提高,現金分紅家數和規模逐年遞增。2018年,2787家上市公司實施現金分紅,總金額1.15萬億元,股息率從2014年的1.85%增長到2018年的2.41%,已與標普500指數、道瓊斯工業指數大體相當。

    第二,在資本市場的長期發展中,A股市場形成牛短熊長的特征,機構投資者取得超額收益相對容易,但是波動巨大,不是一個普惠的市場,這是一種獨樂樂,未來阿爾法收益獲取將變得更難,但是貝塔收益將更容易獲取,而這是一種眾樂樂。

    第三,從上市公司的角度來看,如果公司管理層自己定位于大股東的代理人,這就是一種獨樂樂,如果把自己定位為全體股東的代理人,這就是一種眾樂樂。

    胡建平認為,從更廣義的角度來看,資本市場所起到的作用不僅僅是為實體經濟融資,它可以負擔一個更加長遠的重任,促進企業創新的同時,緩解社會養老壓力。

    如何進一步讓股票市場成為一個普惠的市場?胡建平表示,減少市場波動,就需要有力量能夠抑制單向過度發展,而提高長期機構投資者占比,可以增加價值判斷的錨的穩定性。他進一步解釋道,隨著機構投資者比例的增加,一方面,市場有效性會快速提升,獲得超額收益的難度將會更大,但另一方面,市場波動性會下降,資本市場能夠更好地體現上市公司的經營情況,可以承載更多普通老百姓的資金入市,分享社會經濟發展的成果。

    此外,胡建平表示,可以鼓勵分析師發表不同觀點,提升上市公司信息披露的有效性、及時性、公平性,增加對公司價值不同認知的投資者表達其投資意愿的工具,使得價格是投資者利用各種工具,充分博弈的結果,這樣的價格會更加有韌性。

    他強調,一個有良好秩序的資本市場,不是天生的,是靠大家一起努力出來的。“伴隨中國經濟繼續向上的趨勢,隨著我們對資本市場定位和功能認識的不斷深化,將迎來一個更加普惠的資本市場,對中國公司的創新發展,中國老百姓的財產性收入,中國經濟的資源配置,資本市場一定可以作出更大的貢獻。各類市場參與主體,各美其美,美人之美,美美與共,A股大同不僅僅是一個理想,而是一個現實。”他說。

    談及科創板,胡建平表示,科創板的重要意義在于,讓真正的好公司在早期的時候能夠多一種更好的融資渠道,對于投資者而言,有了早期買入的機會,可以充分分享企業后續的成長。

    責任編輯:hpf

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